今日外汇市场分析：美国经济韧性仍在 美指仍震荡走低

  亚盘市场回顾   周四，美元指数震荡走低，最终收跌0.365%,报100.56。截至目前，美元报价100.77。   外汇市场基本面综述   美联储-威廉姆斯：启动基准利率使用委员会，新委员会将帮助市场使用和理解基准利率；鲍曼：希望美联储的资产负债表尽可能小；巴尔：正在审查银行流动性杠杆比率，但尚无调整计划；(巴尔与鲍曼在贴现窗口工具方面的使用存在分歧，前者正努力消除该工具的污名化，后者称仅适用于紧急情况。鲍曼是在上次FOMC会议中唯一投出反对票的官员。)库克：全力支持降息50个基点。   美国第二季度实际GDP年化季率终值录得3%,与预期和前值一致。美国至9月21日当周初请失业金人数录得21.8万人，低于预期的22.5万人，为5月18日当周以来新低。   美国财长耶伦：在极端情况下，可以想象进行美元干预。   机构观点汇总   美国银行：首次降息后，对股市有利还是不利？   对美国过去六个宽松周期的分析显示，降息后的股市回报率因是否避免了经济衰退（次年）而大不相同。   1、在美国首次降息后美国陷入衰退的三个周期中，MSCIAC世界指数在未来12个月内平均下跌10%。   2、在避免衰退的宽松周期中，美国首次降息后，全球指数在第二年平均上涨14%。   目前，我们的全球周期指标为正，表明美联储近期降息可能被解读为股市看涨信号。鉴于两种情况的一年表现相差24%，全球投资者的关键考虑因素是美联储为什么要放宽政策。如果美联储上周放宽政策是因为经济衰退迫在眉睫，那么降息可能会被视为对全球股市不利。相反，如果美联储宽松的主要原因是通胀接近目标区间，那么最近的降息可能会提振全球股市回报。   两种情况下的风格表现差异巨大   对美联储开始宽松后的全球风格表现的分析显示，当经济衰退得以避免时，在未来12个月内，周期性风险风格的表现比防御性质量风格高出14.4%。相比之下，如果经济衰退随之而来，风险的表现平均比防御低19.4%。我们的分析表明市场倾向于周期性风格。   法农信贷：美联储的降息周期将更加提前，如果额外降息将由...驱动   我们更新了对美联储的预测。9月降息50个基点，高于我们此前的预测，但我们认为，考虑到双重任务中就业方面的风险平衡正在发生变化，美联储有充分理由采取更大的举措。展望未来，我们现在预计美联储将在11月和12月的会议上将宽松步伐下调至每次25个基点，加上9月下调的50个基点，2024年的总宽松幅度将达到100个基点。这将使年底的利率上限为4.50%。   到2025年，我们预计到2025年第三季度，美联储将再降息100个基点，这将使利率上限定为3.50%。在这个新的基本情况下，美联储将在1月和3月继续维持逐次降息25个基点的路径，然后在利率接近中性估计范围时进一步放慢步伐，以减少过度降息至每季度25个基点。总体而言，这将意味着一个总宽松幅度为200个基点的周期，与我们之前的预测持平。然而，该周期现在将更加提前，2024年为100个基点，2025年为100个基点，而之前的预测分别为50个基点和150个基点。   与9月份降息50个基点相比，我们的基本假设认为美联储将放缓宽松步伐，但不能完全排除额外降息的可能性。如果这种情况真的发生，我们仍然认为将由就业方面的任务驱动，因为就业方面的下行风险已经增加。   法兴银行：欧洲央行有必要将十月份的会议变为“实质性”会议   鉴于最新的经济预测、疲软的PMI以及9月份通胀可能低于目标，我们认为欧洲央行有必要将十月份的会议变为“实质性”会议，而不是等待更多数据。虽然这与欧洲央行的意图相悖，也与市场的预期相矛盾，但我们认为欧洲央行需要表明它对新进数据的反应更为敏感，而不是拘泥于之前的沟通。   从风险管理的角度来看，提前实施已经明确传达的十二月降息是合乎逻辑的，这样可以避免落后于经济形势。尽管在十二月的会议上无疑会有更多数据可用，但若十月降息，欧洲央行在数据强劲的情况下也可以选择在十二月维持利率不变。   提前三个月降息25个基点，对经济增长和通胀前景的影响并不大，但有助于提升整体信心，而这一点正是欧元区所缺乏的。我们看到未来一年，基于假设的较低能源价格以及劳动力市场降温后工资增长将持续放缓的信心，整体通胀在目标之下的风险可能会加大。尽管存在政策空间，欧洲央行应谨慎行事，同时也要表明其真正依赖数据。目前，我们不改变对欧洲央行的预测（下一次降息为十二月），部分原因是欧洲央行倾向于坚持之前的信号。下周的九月通胀数据将非常重要，同时，理事会成员对召开“实质性”十月会议的呼声也应逐渐增加。   分析师DavidSong   周四，美日小幅上涨，将周度高点刷新至145.22。由于日本央行全票通过将无隔夜拆解利率维持在0.25%的决定，美日近期的上涨或意味着套利交易复苏。就从近期日本央行行长植田和男的态度来看，日本央行似乎仍不愿意进入加息周期，而围绕美联储降息路径的猜测也有可能会在美国的政权更迭期间影响到美日走势。   就目前而言，我还无法确定美国PCE数据是否会影响到FOMC的决定，因为美联储主席鲍威尔等人坚持认为将进一步调整货币政策，以便更好的促进就业市场升温以及稳定价格，不过对于劳动力市场关注的权重或许会更高，避免经济陷入衰退。但美联储大部分官员坚持认为联邦基金利率将会持续走低，套利交易在今年的剩余时间内或将持续降温。   从技术面上来看，美日目前延续了从月度低点139.58反弹的势头，突破了50%回撤位144.60,不过目前似乎陷入144.50至145.90盘整之中，若能突破将会向月度高点147.21发起冲击。   上方需要关注的区域在148.70,但若其无法突破144.60至145.90上方，其复苏势头或许是短暂的。若美日开始回调，可能会跟随50日均线的趋势持续下行，若收于141.50至140.50支撑区之下，或将打开下方空间，空头目标瞄准2023年7月的低点137.24。