尽管美国大选局势胶着，但市场对特朗普获胜的押注正推动“特朗普交易”卷土重来，再加上美国强劲经济数据对美联储降息前景的抑制，美债收益率本周大幅回升，基准的10年期美债收益率一度涨破4.25%，创三个月新高。美元连续第四周上涨，为八个月以来的最长连涨。而一众非美货币黯然失色，在日本众议院周末大选前，日元一度跌穿153关口。
外汇市场：美元指数本周整体上涨，因市场预期美联储将放缓降息步伐，同时投资者在胶着的美国大选前调整仓位，美元指数站上104关口上方，创两个半月新高。本周连续第四周收涨。非美货币方面，在多位欧洲央行官员发表鸽派讲话后，货币交易员提高降息押注，欧元自8月初以来首次跌破1.08美元，本周连续第五周下跌。高盛称，在特朗普关税和美国国内减税的情景下，欧元可能下跌多达10%。另外，美日选举不确定性笼罩市场，美元兑日元本周一度涨破153，是七月底以来的首次，本周料将连续第四周收涨。日元外汇策略师预计，日元/美元未来几周有跌至160关口的风险。
黄金市场：现货黄金本周走势震荡，周初因美国大选的不确定性和中东战争等因素刺激了投资者的避险需求，现货黄金最高涨至2758美元/盎司，续刷纪录新高，随后持续跳水50美元，一度失守2710美元关口后有所回升，收于2747美元/盎司。今年金价累计已涨超30%。
原油市场：国际油价本周震荡上行，因交易员淡化了对中东停火的希望，并转向关注全球供需平衡。高盛预计2025年布伦特原油平均为76美元/桶。美国和以色列谈判代表将在未来几天内再次会晤，以恢复停火谈判，但以色列在多条战线上加紧打击，以及其对伊朗袭击的反应范围的不确定性使油市人心惶惶。
本周要闻回顾
美联储料将放慢降息步伐，美债收益率飙升
本周，多位美联储高官就货币政策前景发表讲话，支持谨慎、渐进、缓慢地降息。他们认为在经济高度不确定的情况下，应该谨慎行事，预计利率将“远高于”疫情前十年的水平。美联储最新褐皮书显示，美国大部分地区9月初以来经济活动几无增长，多个辖区报告薪资增长放慢。
2025年FOMC票委、堪萨斯联储主席施密德表示，偏好相对激进的缩表策略，由于经济环境的不确定性，呼吁采取渐进审慎的降息策略；明尼阿波利斯联储主席卡什卡利称，中性利率可能高于以往，若就业市场走弱则可能需加速降息；达拉斯联储主席洛根认为，货币市场利率应该接近或略高于准备金余额利率。克利夫兰联储主席哈玛克额称，降通胀进展良好，但仍然高于目标水平。
植田和男暗示下周不会加息
日本央行将于10月31日做出最新的政策决定，投资者关注再次加息时机的线索。央行行长植田和男本周称，在决定何时再次加息方面，有足够的时间仔细审视经济面临的风险。他表示，市场仍然不稳定，隐含波动率仍然"相当高"，暗示央行没有放松对波动风险重现的警惕。
从数据来看，日本PMI初值显示第四季度初经济疲软，对未来12个月前景的信心减弱至2020年8月以来的最低水平。
欧洲央行开始讨论是否降息至中性水平以下
货币市场本周加大了对欧洲央行降息的押注，一度预计12月份降息50个基点的概率为40%。消息人士称，欧洲央行开始讨论利率是否须降至中性水平以下。
在经济前景面临的风险加剧的情况下，欧洲央行管委森特诺等较为鸽派的官员主张更大幅度的降息，称12月份存在大幅降息的可能性；而奥地利央行行长霍尔兹曼和荷兰央行行长诺特在内的其他人则表示，目前的经济数据不足以证明更大幅度的降息是合理的，德国央行行长甚至警告降息不应过急，需保持政策灵活性。
欧洲央行行长拉加德则认为，利率下调方向明确，但降息步伐有待决定，不排除采取更大行动的可能性。她还指出，央行迄今在抗通胀方面取得非常良好进展。首席经济学家连恩也发表类似观点，同时强调经济没有急剧疲软迹象。
加拿大央行连续第四次降息
加拿大央行本周降息50个基点至3.75%，表示随着通胀降到2%左右的目标，决定降低利率以支持经济增长，并称如果经济发展大致符合预期，将进一步降低利率。这是该行连续第四次降息。加拿大央行行长表示，现在的重点是保持低且稳定的通胀，需要确保经济平稳着陆。
IMF警告美国大选带来高度不确定性
国际货币基金组织（IMF）公布最新世界经济展望报告，将2024年全球经济增长预期维持在3.2%，预计发达经济体今年经济增长1.8%，新兴市场和发展中经济体增长4.2%。同时，该机构警告美国大选给脆弱的金融市场带来高度不确定性，并表示全球经济面临陷入低增长高债务路径的风险，政策制定者应采取行动应对债务问题，并实施改革以促进增长。
央行开展首次互换便利操作！
人民银行开展证券、基金、保险公司互换便利首次操作，金额为500亿元，采用费率招标方式，20家机构参与投标，最高投标费率50bp，最低投标费率10bp，中标费率为20bp。
本周陆续有券商完成全市场首单质押式回购交易、首单国债换入交易及首批国债质押式回购交易。中金公司于周一拿下首笔质押式回购交易；周二周三，国泰君安先后完成全市场首单国债换入交易、全市场首批国债质押式回购交易。此外，中信证券已在沪深交易所同步完成首批互换便利操作，财通证券已完成首次交易相关的质押操作手续。
多家券商表示，后续将会积极借助互换便利借贷资金增持股票。据悉，易方达基金、华夏基金、嘉实基金三大头部公募机构也在积极参与首批互换便利操作。